تحلیلگر بیت یونیکس: در آستانه انتشار شاخص PCE، بازارهای جهانی در نقطه ای تعیینکننده برای قیمت گذاری قرار دارند.
در آستانه انتشار شاخص تورم PCE، جدید ترین تحلیل بیت یونیکس را با شما به اشتراک می گذاریم؛ تحلیلی که به تغییر قابل توجه محرک های بازارهای جهانی، از ریسک های ژئوپلیتیکی به سمت سیاست های پولی و روند تورم، می پردازد.
تورم دوباره به محرک اصلی بازار ها تبدیل شد
در 25 ژوئن — تمرکز بازارها به طور محسوسی از این پرسش که آیا تنش های خاورمیانه تشدید خواهند شد یا خیر، به موضوع مهم تری معطوف شده است: اکنون که ریسک های مرتبط با بازار انرژی در حال کاهش است، آیا تورم بار دیگر به مهم ترین عامل تعیین کننده قیمت دارایی ها تبدیل خواهد شد؟
فروکش کردن ریسک های ژئوپلیتیکی؛ بازگشت واقعیت نرخ های بهره 
در حالی که مذاکرات فنی میان آمریکا و ایران ادامه دارد و تردد کشتی ها از تنگه هرمز به سرعت به شرایط عادی بازمی گردد، فضای ریسک گریزی در بازارها تا حد زیادی فروکش کرده است. با این حال، سرمایه ها هنوز به سناریوی پول ارزان که در چرخه های گذشته محرک رشد بازارها بود، بازنگشته اند.
در عوض، سرمایه گذاران بیش از گذشته خود را با این واقعیت تطبیق می دهند که اقتصاد ممکن است برای مدتی در محیطی با هزینه تامین سرمایه بالاتر فعالیت کند؛ موضوعی که نشان دهنده تداوم سیاست های پولی انقباضی و نرخ های بهره نسبتاً بالا است.
همه نگاه ها به تورم هسته ای دوخته شده است
اکنون توجه بازارها به انتشار گزارش تورم PCE ماه می معطوف شده است. پیش بینی مؤسسات بزرگ وال استریت نشان می دهد که هم تورم PCE و هم تورم هسته ای احتمالاً افزایش خواهند یافت.
نگرانی اصلی بازار دیگر صرفاً قیمت انرژی نیست، بلکه پایداری تورم هسته ای است. اگر فشارهای تورمی در بخش های بنیادی اقتصاد همچنان در سطوح بالا باقی بماند، این موضوع نشان می دهد که تورم دیگر صرفاً ناشی از تنش های ژئوپلیتیکی نیست، بلکه ریشه در عوامل ساختاری اقتصاد دارد.
در چنین شرایطی، فشار بر فدرال رزرو برای حفظ نرخ های بهره در سطوح بالا برای مدت طولانی تر، یا حتی اتخاذ سیاست های پولی انقباضی تر، افزایش خواهد یافت.
سیگنال های سیاست گذاری و بازنگری بازار در قیمت گذاری دارایی ها
تحولات اخیر بازارها نشان می دهد که این تغییر رویکرد از هم اکنون در قیمت ها منعکس شده است. اسکات بسنت ، وزیر خزانه داری آمریکا، بار دیگر بر اهمیت حفظ جایگاه جهانی دلار آمریکا تأکید کرده و از تلاش های کوین وارش برای کاهش وابستگی فدرال رزرو به راهنمایی های آینده نگر حمایت کرده است.
پیام این رویکرد روشن است؛ فدرال رزرو ممکن است به سمت سیاست گذاری وابسته به داده ها حرکت کند؛ رویکردی که در آن، به جای ارائه سیگنال های از پیش تعیین شده درباره مسیر سیاست های پولی، تصمیمات بر اساس داده های اقتصادی اتخاذ می شود. در نتیجه، بازارها باید بیش از گذشته خود مسئول قیمت گذاری انتظارات باشند.
همچنین، تخت تر شدن منحنی بازده اوراق ، تداوم قدرت دلار و ضعف هم زمان طلا و نقره همگی نشان می دهند که سرمایه گذاران در حال بازنگری این احتمال هستند که نرخ های بهره بالا، بیش از آنچه پیش تر انتظار می رفت، برای مدت طولانی تری پابرجا بمانند.
رشد هوش مصنوعی در برابر هزینه تامین سرمایه 
در همین حال، گزارش مالی قدرتمند Micron باعث رشد سهام شرکت های نیمه هادی در بازارهای جهانی شده است. همچنین، انتشار گزارش هایی مبنی بر افزایش قیمت محصولات تولیدشده با فناوری های پیشرفته توسط TSMC نشان می دهد که چرخه سرمایه گذاری در زیرساخت های هوش مصنوعی همچنان با قدرت ادامه دارد.
با این حال، پرسش کلیدی برای نیمه دوم سال این است که آیا شرکت های فناوری و اکوسیستم گسترده هوش مصنوعی همچنان قادر خواهند بود هزینه بالاتر تأمین سرمایه را تحمل کنند یا خیر.
بازار با کمبود فرصت های رشد مواجه نیست؛ بلکه در حال ارزیابی این موضوع است که آیا چشم اندازهای رشد شرکت ها می تواند ارزش گذاری های فعلی را در شرایطی که نرخ تنزیل بالاتر است، توجیه کند یا خیر.
بازار کریپتو در نقطه عطف ₿
برای بازار ارزهای دیجیتال، مهم ترین ریسک و در عین حال فرصت در کوتاه مدت، به انتشار گزارش تورم PCE گره خورده است.
اگر آمار تورم بار دیگر بالاتر از انتظارات منتشر شود، احتمال تقویت انتظارات برای ادامه سیاست های انقباضی فدرال رزرو افزایش می یابد؛ موضوعی که می تواند سرمایه ها را دوباره به سمت دلار آمریکا و اوراق با درآمد ثابت کوتاه مدت هدایت کند.
در مقابل، اگر نشانه هایی از کاهش فشارهای تورمی مشاهده شود، می تواند به دارایی های پرریسک از جمله بازار کریپتو فرصت تنفس بدهد و موجب بهبود احساسات کلی بازار شود.
از ریسک های ژئوپلیتیکی تا ریسک سیاست گذاری
در روزهای پیش رو، تمرکز بازار دیگر بر تحولات خاورمیانه نخواهد بود، بلکه بر این موضوع معطوف می شود که آیا فدرال رزرو دلیلی برای بازگرداندن افزایش نرخ های بهره به دستور کار خود دارد یا خیر.
هم زمان با تغییر تمرکز سرمایه گذاران از قیمت گذاری ریسک های ژئوپلیتیکی به قیمت گذاری ریسک های سیاست گذاری پولی، انتظار می رود محرک های اصلی نوسانات بازار نیز به طور قابل توجهی تغییر کنند.
